Casi de un día para otro, el 11 de septiembre, el banco Unicredit de Italia se convirtió en el segundo accionista más grande del banco alemán Commerzbank al adquirir un 9% de sus acciones. ¿Cómo lo consiguió? Ese mismo día, Unicredit compró al gobierno alemán un paquete de acciones del 4.5% en una subasta pública, después de haber comprado antes otro paquete similar en el mercado.
Posteriormente, Unicredit expresó su intención de aumentar su participación hasta el 30%, lo que provocaría una oferta de compra obligatoria.
La acción de Unicredit ha sido vista por expertos financieros de Alemania y de Europa como un avance hacia una posible gran fusión bancaria transfronteriza en Europa.
Sin embargo, también ha generado un verdadero turbión político-financiero en Alemania, donde prevalece la idea de mantener el carácter alemán de los bancos.
El gobierno de coalición de socialdemócratas, verdes y liberales del canciller Olaf Scholz, que había anunciado previamente su intención de vender sus acciones en Commerzbank, fue sorprendido por esta movida italiana. Luego del rechazo de los ejecutivos y empleados de Commerzbank a que Unicredit aumente aún más su participación, el gobierno anunció que no venderá más títulos de Commerzbank «hasta nuevo aviso». Aún conserva el 12% de las acciones, manteniéndose como el mayor accionista. El Estado alemán posee acciones en el banco de Frankfurt debido a un rescate de 18.200 millones de euros durante la crisis financiera de 2008-2009.
Commerzbank AG, una institución sólida y lucrativa, se enfoca en su autonomía. El Gobierno Federal continuará apoyándola manteniendo su participación, de acuerdo a un comunicado emitido por la Agencia Federal de Finanzas. Esto quiere decir que, por ahora, el Estado no se deshará de «ninguna acción adicional después de la venta parcial de acciones de Commerzbank los días 10 y 11 de septiembre del 2024». Esto también aplica para ventas relacionadas con posibles recompras de acciones.
El Gobierno se ha comprometido a no liberar más acciones «hasta nuevo aviso», ya que el banco desea «mantener su independencia».
Con más de 25,000 clientes corporativos, aproximadamente un tercio de los pagos del comercio exterior alemán manejados por el, y cerca de 42,000 empleados, Commerzbank es el segundo banco más grande de Alemania, solo superado por Deutsche Bank. Desempeña un papel crucial en la economía alemana. Unicredit, el segundo banco más importante de Italia con sede en Milán, ha mostrado su interés en Commerzbank durante años, ya que le brindaría la oportunidad de expandir su negocio en Alemania, donde se instalaron tras adquirir Hypovereinsbank (HVB) en Baviera en el 2005. La adquisición de Commerzbank por parte de Unicredit se estima en aproximadamente 1.400 millones de euros.
Cuando se anunció la venta, el Gobierno alemán aseguró no vendería más acciones de Commerzbank durante 90 días. No obstante, esta promesa no convenció al equipo dirigente del banco ni al sindicato Verdi. Bettina Orlopp, la directora financiera, instó al Gobierno a abstenerse de vender más acciones. “Primero, necesitamos estabilidad; todos hemos quedado sorprendidos por este proceso”, admitió Orlopp.
A pesar de la controversia, la dependencia de Finanzas, dirigida por el liberal Christian Lindner, mantuvo su intención de liquidar su participación en Commerzbank, como fue aprobado por la coalición tripartidista. Sin embargo, la presión llevó al canciller socialdemócrata Scholz a intervenir y pausar los procedimientos.
En realidad, frente a la reacia actitud del gobierno alemán, y la incertidumbre de cuán desprevenidos están, el CEO de Unicredit, Andrea Orcel, comentó al periódico italiano Il Messaggero que su banco lleva un tiempo dialogando con el gobierno de Scholz y que no hay antagonismos. «Este verano he estado viajando continuamente entre el pueblo costero donde mi familia estaba de vacaciones y Alemania – afirmó Orcel -. El gobierno alemán ha cedido a Unicredit un 4,5% de las acciones de Commerzbank porque nos ven como un inversor confiable y adecuado».
Actualmente, Unicredit es el segundo mayor accionista con un 9% y tiene aspiraciones a más; el Gobierno alemán mantiene un 12%.
En un esfuerzo por aplacar las tensiones, Orcel descartó cualquier intento de emitir una oferta pública de adquisición para adquirir las acciones de los demás accionistas. «No, eso sería un acto de agresión», declaró. La realidad es que Unicredit ha actuado como un inversor estratégico, algo que se siente incómodo en Alemania.
Un mercado de capitales desmembrado.
A pesar de la resistencia del gobierno alemán, así como de la administración y empleados de Commerzbank, los economistas alemanes apoyan la maniobra de Unicredit. Jens Südekum, profesor de Economía Internacional en la Universidad Heinrich Heine de Düsseldorf, ve el potencial de la adquisición por un gran banco italiano como un desarrollo prometedor que podría mitigar la excesiva fragmentación del mercado de capitales europeo. Además, Jan Krahnen, fundador del Leibnitz Institute for Financial Markets Research (SAFE), elogió el movimiento en el canal de televisión ARD, subrayando la tendencia hacia grandes bancos europeos. En su opinión, este tipo de consolidación financiera es crucial para competir con otras grandes entidades financieras globales. La Comisión Europea también presiona en esa dirección. Friedrich Heinemann, experto del Centro de Investigación Económica Europea (ZEW) de Mannheim, declaró al periódico Handelsblatt que la fusión de ambos bancos podría ser beneficioso, incluso desde una perspectiva de absorción. Subrayó que Commerzbank, incluso según los estándares europeos, es un banco relativamente pequeño y carece de la escala necesaria para tener éxito a largo plazo.