Peio Belausteguigoitia, nacido en Bilbao en 1973, es el actual encargado del BBVA en España. Con una carrera en Derecho y una diplomatura en Economía de la Universidad de Deusto, Belausteguigoitia respalda la oferta pública de adquisición (opa) sobre el Sabadell hecha por su entidad bancaria, descartando cualquier posible conflicto de competencia.
Muestra una sólida confianza en el éxito de la operación, incluyendo la fusión.
Banc Sabadell ha revelado recientemente un notable incremento del dividendo para este año y para el 2025. ¿Influye esto en la Opa?
Los rendimientos del Sabadell están en la línea de los pronósticos del primer trimestre.
No han constituido ninguna sorpresa. Han anunciado 2.900 millones en vez de los 2.400 millones que se anticiparon en el primer trimestre en relación al retorno para los acccionistas durante 2024 y 2025. La bolsa ha reaccionado de manera relativamente neutra a este anuncio. Ambas acciones se mantienen estrechamente correlacionadas desde el anuncio de la oferta, y ya se ha incorporado a la cotización del Sabadell el valor de la prima.
Entonces, ¿esto no llevaría a un reajuste o incremento de la oferta del BBVA…?
No, reitero, al observar la cotización de ambas acciones, son muy similares al ratio de intercambio propuesto a los dueños del Sabadell. Esto significa: en primer lugar, que la oferta es atractiva porque permanece en el rango de la prima. Y en segundo lugar, que los mercados aplican una alta probabilidad a que la operación sea exitosa.
¿Su oferta sigue siendo lo mejor para el accionista?
Diversas razones hacen atractiva la propuesta, la principal es que está basada en un 50% de las cotizaciones promedio ponderadas en los tres meses antes del 29 de abril, lo que la coloca como una oferta atractiva. A partir de esa fecha, el valor de Sabadell se vio influido por la operación. Es una oferta tentadora ya que Sabadell representaría un 16% de la nueva entidad y los accionistas de Sabadell tendrían un incremento del 27% en términos de beneficio por acción, comparado con la opción de permanecer en la entidad. Según el consenso de los analistas de abril, el porcentaje sería aún mayor en la actualidad. Además, el valor estratégico de la operación supondría la creación de una entidad más robusta y solvente con mayor potencial de crecimiento para el futuro.
Es un hecho que las sinergias ocurrirán y se espera una fusión, a pesar de la postura del Gobierno de no autorizarla.
Desde que se hizo pública la oferta y hasta que se abra el período de aprobación por los accionistas de Sabadell, pasarán aproximadamente seis meses. Durante ese tiempo se cumplirán varios objetivos. Se ha logrado la aprobación de la ampliación de capital necesaria para esta operación con el masivo soporte de los accionistas de BBVA. Simultáneamente, estamos trabajando de manera exhaustiva con varias organizaciones, como el BCE, la CNMV y la CNMC, cuya aprobación es imprescindible. Tras estos hitos, comenzará el período de aceptación por los accionistas de Sabadell, por lo que, para nosotros, es una posibilidad remota que no se apruebe la fusión.
Las dos instituciones poseen algunos accionistas en común. ¿Podría la aprobación de BBVA para ampliar el capital para fusionarse ser una señal para los accionistas de Sabadell?
Agrupación
«El mercado financiero español ha sido siempre muy competitivo, y seguirá siéndolo en el futuro.
Según nuestra consideración, el accionariado de BBVA se divide en una fracción minorista y otra institucional. Alrededor de 800,000 accionistas conforman la parte minorista. En la junta del 5 de julio, recibimos un masivo respaldo, sobrepasando el 96%, tanto de los accionistas minoristas como institucionales. De ahí podemos extraer una conclusion muy favorable.
¿Creen que la opción será exitosa?
Somos muy optimistas acerca de la operación, sin lugar a dudas.
Hay una preocupación emergente, especialmente en Catalunya y Valencia, sobre la oposición a la operación por parte de organizaciones comerciales, grupos de trabajo y representaciones de pymes que temen que afecte las condiciones y el acceso al crédito. Es preocupante que regiones tan afectadas estén en tan firme desacuerdo…
Destacaría que el BBVA es un importante banco para pymes y empresas, con una relevante presencia y un amplio conocimiento del tejido empresarial catalán y de todas las regiones. Consideramos que esta es una operación beneficiosa para toda la sociedad, en especial para el mundo empresarial y las pymes, ya que aporta un talento superior. Estimamos que el banco resultante podrá otorgar préstamos adicionales de hasta 5.000 millones de euros al año. Además, es importante señalar que en España hemos presenciado operaciones de esta índole, como fusiones entre entidades de gran relevancia. En ninguna ocasión vimos perjudicados ni el crédito otorgado ni el acceso al mismo. A modo de ejemplo, CaixaBankia, una fusión de mayor envergadura que la actual, no vio afectado su crédito. Por lo tanto, concluyo que el mercado financiero en España es, ha sido y será altamente competitivo.
Entonces, ¿cómo interpretan ese temor por parte de las pymes y del entorno empresarial?
Regulador
Esperamos que la CNMC ofrezca una resolución en la misma línea de compras anteriores. No puedo proporcionar ningún detalle más allá de mi experiencia personal y mi observación diaria en relación a la competitividad del mercado y acceso al crédito. Considerando los respectivos plazos, la CNMC parece estar dirigiendo el análisis de consolidación hacia la segunda fase. ¿La Competencia ya solicitó información adicional?
Estamos colaborando activamente con todas las entidades de manera paralela y proactiva. Tenemos plena fe en la rigurosidad de la CNMC. Estamos familiarizados con su enfoque de trabajo en operaciones recientes y más significativas. Nuestro deseo es que la decisión se tome a semejanza de las operaciones anteriores, con condiciones similares. Finalmente, el resultado de esta nueva entidad sería cuotas moderadas y siempre por debajo de los límites marcados por la metodología CNMC. El resultado no seria el líder en el mercado español, ese puesto seguiría siendo de CaixaBankia.
Si el Gobierno vetara la fusión, ¿Cuál sería la diferencia?
Sinergias.
“BBVA y Sabadell hicieron sus reestructuraciones” antes de este momento.
No consideramos apropiado evaluar escenarios que no hemos tenido en cuenta. Pero, sí es esencial enfatizar que esta acción no tiene ninguna relación con las operaciones anteriores en cuanto a sinergias. Principalmente, ya que las transacciones previas se llevaron a cabo como reorganización de las entidades involucradas. Dichas operaciones, eventualmente, llevaron consigo sus correspondientes despidos y cierre de oficinas. Sin embargo, esta operación es absolutamente diferente, ya que tanto BBVA como Banco Sabadell ya hemos enfrentado los procesos de reestructuración en 2021 y a principios de 2022. Esa es la particularidad de esta operación, las sinergias se centran más en la reducción de costes tecnológicos y generales.
Entonces, ¿qué se prevé en términos de personal?
Como ya mencioné, gran parte de esas bajas de personal y cierres fueron ejecutados de forma independiente en 2021, tanto por BBVA como por Sabadell.
Se ha sugerido que sobran 6.000 empleos. ¿Es una cifra excesiva?
Esa cifra es considerable, sí. Es probable que esos análisis se hayan realizado en base a operaciones pasadas, que, repito, son distintas.
Durante un largo período, el banco ha estado inmerso en una cuestión no financiera, el caso Villarejo, en el cual el banco está implicado…
Creo que es bien conocido cómo está la situación y estoy convencido de que no afecta en absoluto a esta operación.